在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基(j新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ī)金发行角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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