钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目进(j昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在(zài)4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落(luò)后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无(wú)论(lùn)其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微(wēi)消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式(shì)微，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产(chǎn)生(shēng)的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的(de)资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于(yú)钠(nà)离子电池(chí)项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科(kē)技就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪(dí)等(děng)诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的(de)客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分(fēn)析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批(pī)量(liàng)应用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池(chí)市场的绝大(dà)部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为(wèi)它(tā)是(shì)锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三(sān)元钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池(chí)性能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历(lì)发现(x昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名iàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资(zī)的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入(rù)募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目(mù)剩余资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的(de)建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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