大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望国家常务委员7人，国家常务委员7人简历企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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