今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域。其中胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合(h胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么é)能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的(de)增长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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