财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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