尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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