如果要论(lùn)二(èr)季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步(bù)强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提(tí)到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者对投资(zī)日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不太关注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月(yuè)公(gōng)开表态力(lì)挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)上(shàng)的(de)加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应该(gāi)颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺(cì)激了一(y安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多(duō)元化(huà)分散投(tóu)资的(de)需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实(shí)的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压(yā)缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在(zài)回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极(jí)因(yīn)素，日本(běn)这个(gè)世界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善(shàn)均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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