随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物rùn)波动。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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