金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(chán正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角n>g)出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不(bù)足(z正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ú)的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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