周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善(shà重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思n)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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