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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国家和地区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市(shì)场情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù几近是什么意思，几近什么意思拼音)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进口(kǒu几近是什么意思，几近什么意思拼音)利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任(rèn)何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也几近是什么意思，几近什么意思拼音使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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