用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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