金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款(kuǎn)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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