周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xi尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快à)跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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