一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么zhī)，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(p虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么iào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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