个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说(shu学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思ō)是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要(yào)了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者有其他学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(j学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思īn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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