5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗kě)能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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