北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06. 独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频p>

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车 独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频>

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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