海外资金(jīn)是不可或缺力量

　　对(duì)于日本股(gǔ)市(shì)爆发，海外资金是不可或缺的力量。数(shù)据(jù)显示，海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)对日本(běn)股票需求稳健。根据日本交易所集团，4月海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)净买入价值2.15 万亿日元（约合(hé)157亿美元）的日本股(gǔ)票，为2017年(nián)10月以来(lái)最(zuì)大规模的外国(guó)人(rén)净购买量。

　　不过，日本企业部门仍(réng)然是日本股票的最大净买(mǎi)家，年初(chū)至今的买(mǎi)入(rù)量为1.1万(wàn)亿日元。

　　股神巴菲(fēi)特成为日本股市(shì)爆发(fā)导火索

　　尤其是股神巴菲特的出(chū)手，成(chéng)为日(rì)本(běn)股市(shì)爆发的导火索。

　　2020年8月，巴菲特掌(zhǎng)管的伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)公司（下称“伯克希尔”）首(shǒu)次披(pī)露，其收(shōu)购了日(rì)本前五大贸易公司每家略(lüè)高(gāo)于5%的股份。这(zhè)五(wǔ)大贸易公司分别是伊藤忠(zhōng)商事、三(sān)菱商事、三井物产、住友(yǒu)商事和(hé)丸红。自首次披露(lù)之后，巴菲(fēi)特已3次购买并扩大了对日(rì)本五大(dà)商社的(de)股份持(chí)有量(liàng)。

　　从(cóng)近(jìn)期(qī)数据披露(lù)可以看出，伯(bó)克希尔哈撒韦目前(qián)在日本(běn)持有的股票比在美国以外任何(hé)其他国(guó)家都多。今年早些时候，巴菲特(tè)增(zēng)持了日本五大商(shāng)社(shè)，并暗示将进一步投资日本股票。现年92岁的他还(hái)在上(shàng)个月(yuè)罕见地(dì)访问日本。

　　在(zài)5月初(chū)巴(bā)菲特股东大会上，巴菲(fēi)特就这(zhè)样说(shuō)到：

　　投(tóu)资日(rì)本商社的决定其(qí)实非常简(jiǎn)单，也非常容易理解，我们可(kě)能和这五家公司都有过(guò)业(yè)务来往(wǎng)。从(cóng)整体来(lái)看，这些(xiē)公司能够支付不错(cuò)的分红，在某(mǒu)些情况下也会回购(gòu)股票(piào)，我们也(yě)能很(hěn)好地(dì)理解他们(men)所拥有的一(yī)大堆(duī)业务，同时我们(men)还能通(tōng)过融(róng)资解(jiě)决汇率风险问题。所以我(wǒ)们就(jiù)开始购买(mǎi)了，甚至这件事情一(yī)开始我(wǒ)都(dōu)没有告诉阿贝尔。

　　此外，巴菲特日本之行的(de)部分(fēn)原因是(shì)为(wèi)了向这些公司介绍阿贝(bèi)尔（伯(bó)克希(xī)尔非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔，被视(shì)为巴菲特的接班人(rén)），因为接下(xià)来双方可能(néng)要(yào)共事20、30、40或50年。

　　如今(jīn)看(kàn)，提前三年(nián)布局的巴菲特已经赚麻了，巴菲特再次用行动告诉(sù)大家姜还是(shì)老的辣。

　　除了巴菲特，还(hái)有其(qí)他大佬(lǎo)也在紧锣密鼓的行动(dòng)中。4月初造访(fǎng)日本东京的还(hái)有(yǒu)美国对冲(chōng)基金Point72创始(shǐ)人史蒂夫·科恩(ēn)；对冲基金Citadel在今年早些时候决(jué)定重新在东京开设办(bàn)事处，据《金(jīn)融时报》报(bào)道(dào)，Citadel正在申请(qǐng)在(zài)日本(běn)市场(chǎng)的运(yùn)营牌(pái)照(zhào)。

　　巴菲(fēi)特看好日本股市的什么？

　　1、基本面的变化(huà)

　　据(jù)日经(jīng)中文网(wǎng)，日本(běn)综(zōng)合商(shāng)社的2022财年（截至2023年3月(yuè)）合并财(cái)报（国(guó)际会计准(zhǔn)则(zé)）于5月(yuè)9日(rì)全部(bù)出炉。日(rì)本5大商社的合计净利润超(chāo)过约4.2万亿日元，增至美(měi)国(guó)著名投资家(jiā)沃伦·巴菲(fēi)特开始(shǐ)大(dà)量持股(gǔ)的2020财年（截至2021年(nián)3月）的4倍以上。

　　日本5大商社(shè)的合计净(jìng)利润在(zài)短短2年(nián)时间里(lǐ)增(zēng)加到了4.3倍(bèi)。股价也上涨到了(le)巴(bā)菲特(tè)宣布持(chí)有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远(yuǎn)超过(guò)巴菲特重仓的(de)美国苹果和美(měi)国可口可(kě)乐股票的上涨率(lǜ)。

　　2、地缘政治格(gé)局的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中指出在过去的三十(shí)年中，日本经历了漫长而痛(tòng)苦的通缩，也被认为将会(huì)撤离世界(jiè)舞台(tái)的(de)中心。但(dàn)其并没(méi)有(yǒu)完全失(shī)去竞争优势，与此同时(shí)，在国际(jì)格局大变(biàn)化的背景下，日本经济(jì)的(de)边际变化值得研究并重视。

　　国泰君安(ān)表示在新的地缘政(zhèng)治格(gé)局(jú)下，日本在亚(yà)太格局(jú)中(zhōng)扮(bàn)演了更(gèng)加重要的角(jiǎo)色(sè)，同时日本在芯片等产业发展中野心勃勃，这都成为了(le)边际上的重(zhòng)要变量(liàng)。仔细(xì)观(guān)察(chá)日本的经(jīng)济脉络(luò)，我们(men)也会(huì)发现日本的设备投资开始(shǐ)进入加速期，这背(bèi)后有产(chǎn)业自身发展的(de)原因，也暗合地缘变迁的逻辑。

　　值得一(yī)提的是，日本相(xiāng)对稳定甚至(zhì)略显(xiǎn)僵(jiāng)化的政治(zhì)格局(jú)，在全(quán)球动荡的大(dà)背(bèi)景下反(fǎn)而成为(wèi)了“避风港”。与此同时，劳(láo)动力的下滑趋(qū)势(shì)固然不可(kě)避免，但良(liáng)好的医疗(liáo)体(tǐ)系以及人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展，也意(yì)味(wèi)着(zhe)劳动力萎缩的风险在一定程度上出现(xiàn)了下降。

　　3、日本监管层的推动

　　近年来，日本监管(guǎn)层持续推动企业经营能力(lì)的(de)改(gǎi)善(shàn)和价值(zhí)的修复，其中(zhōng)敦促企业对投资者提高(gāo)回报、鼓(gǔ)励企业公开回购(gòu)成为改革重要(yào)抓手。尤其是在今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变大量个股(gǔ)股价跌破(pò)净(jìng)值的情况，发布《关(guān四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)于实(shí)现关注(zhù)资金成本和股价(jià)经营要(yào)求(qiú)》要求上(shàng)市公司提高企(qǐ)业价值(zhí)和资本效(xiào)率从(cóng)而提升股价(jià)后，日本股市开始(shǐ)掀起一波回购(gòu)热潮(cháo)。

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