“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测(cè4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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