“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

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　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chíbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考20bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗18至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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