金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成(特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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