一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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