大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内(nèi)服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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