A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度(dù)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤g>。因此，以(yǐ)中国移动洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施(shī)企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入(rù)达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。