如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的(de)强(qiáng)势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持(chí)了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么(me)简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正(zhèng)是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们(men)对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了(le)更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门(mén)推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交易所为(wèi)了改(gǎi)变(bià辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思n)股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推(tuī)进(jìn)经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社(shè)推出了(le)力争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困(k辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ùn)惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议之(zhī)前与股东进(jìn)行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松的货(huò)币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本(běn)央行持(chí)续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受(shòu)益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日(rì)本股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂。

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