近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热的(de)行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发生(shēng)了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩也很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人(rén)士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可(kě)以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业(yè)演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的不(bù四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)确定性(xìng)和(hé)不(bù)可复(fù)制性(xìng)。演员的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在(zài)合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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