用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(j凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年(n凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ián)增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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