一度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

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　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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