财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一致(zhì)中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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