在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规(guī)模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述(shù乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年jù)有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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