财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(du1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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