一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(rén)投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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