核(hé)心观点:在当前经(jīng)济恢复的不确定性下，高股息策略有望以(yǐ)其确(què)定的(de)股息收入和(hé)较(jiào)高的(de)安全边际(jì)为(w乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲èi)投资者提供(gōng)不错(cuò)的(de)收(shōu)益(yì)。而基本面稳健，分红率高(gāo)而(ér)稳乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(wěn)定，估值处于历史低位，银行(xíng)板块将成为高(gāo)股息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高(gāo)股息策略是(shì)以(yǐ)股息率为投(tóu)资要(yào)素，选择股息率较高(gāo)的股票(piào)并长期持有的投资(zī)策略。高股息率一方面意味着公(gōng)司有(yǒu)较(jiào)高的股利支付率(lǜ)，投资者每年可以获得较(jiào)高(gāo)的股利收入(rù)作为绝对(duì)收(shōu)益，另一(yī)方面意(yì)味着(zhe)公司估值较低，因此具(jù)备一定的安(ān)全边际(jì)，而且投资(zī)的成本相对(duì)较(jiào)低(dī)，长(zhǎng)期(qī)持(chí)有还可以(yǐ)节税。从历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段更加(jiā)抗跌，防御(yù)性更(gèng)强。从(cóng)当前宏观经济的角度来(lái)看，疫(yì)情三年后经济恢复仍(réng)然有(yǒu)较大的不(bù)确(què)定(dìng)性；从大类资产的投资收益来看，目(mù)前可投(tóu)资的资产不多，收益(yì)率(lǜ)在下行。因此以银行板块为代表的高股息策略(lüè)有望取得相对不(bù)错的(de)收益。

　　高股息(xī)率想要取(qǔ)得较(jiào)好的(de)收益就(jiù)需要满(mǎn)足以下几个条(tiáo)件：1）在分(fēn)子部分也(yě)就是股息端需要有一贯较高而(ér)且稳定的(de)分(fēn)红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是行业基(jī)本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价(jià)端(duān)估值低，因此(cǐ)安全边际比较(jiào)高，下降(jiàng)空(kōng)间有限(xiàn)，波动性较(jiào)低；4）公司(sī)最好有一定的成长性，股价有进一(yī)步(bù)提升的可(kě)能

　　而银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足以(yǐ)上条件：1）上市银行过去(qù)三(sān)年的(de)现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是(shì)股份行和城商(shāng)行，农商行(xíng)相对低一些(xiē)。2）银行高分红(hóng)的背后也(yě)离不开经营业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年一季度来(lái)看，上市银(yín)行整(zhěng)体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价(jià)的情况下能够(gòu)保持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增(zēng乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)速高于营(yíng)收，拨备与税(shuì)收优惠(huì)共同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行(xíng)重定价的压力过去以及(jí)二三季度农商行小微投(tóu)放(fàng)旺季(jì)的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)下行(xíng)和理财资(zī)金赎回的趋缓也会使得负债成本(běn)有望进一步(bù)下行(xíng)，净息(xī)差(chà)预计会(huì)在下半年提升。资(zī)产质量方面银行板(bǎn)块处于历史较优(yōu)水平，上市银行不良率(lǜ)继(jì)续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最(zuì)低(dī)的。而从2010年到现在的(de)历史数据来看，银行板块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较低(dī)的(de)水平(píng)。因此银行板块的(de)配置安全(quán)边际(jì)和性价比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证(zhèng)了其比(bǐ)较(jiào)高的股息(xī)率。4）银行板块作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块，从去(qù)年(nián)底开始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，国资持股比例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的(de)正相关性，中特估有望为(wèi)投资(zī)者带来(lái)除稳(wěn)定股息收益(yì)外的附加资本利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及(jí)预(yù)期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券研究所研究报告：《银(yín)行(xíng)板块与高股息策略(lüè)：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲