财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022地区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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