昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(h10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适uáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(c10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适hún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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