当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(g怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧uī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了(le)解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难(nán)以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一(yī)，大华继显及怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目(mù)前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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