美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表示他(tā)们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间dāng)时有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利(lì)率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯(bě初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间n)、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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