财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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