今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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