5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nè被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗i)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗投的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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