银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历(lì)至少五(wǔ)次停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报(bào)道，知情人士说，几个星(xīng)期以来，第(dì)一共和(hé)银行已在为(wèi)其(qí)部分(fēn)业务(wù)寻找买家(jiā)，但(dàn)潜(qián)在(zài)的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能的(de)解决方案是，向近(jìn)期曾(céng)为第(dì)一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银(yín)行寻(xún)求帮助，或者由美(měi)国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士报道(dào)，白(bái)宫或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场(chǎng)新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否在未(wèi)来的日子继续经(jīng)营下去，也(yě)不知道联邦存款(kuǎn)保险公司是否会(huì)对此(cǐ)家银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可(kě)能(néng)是联邦存款保险公司(sī)的接管）目前(qián)正(zhèng)变得越(yuè)来越有可能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨(chén)，美(měi)、布两油(yóu)日内跌(diē)幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前(qián)API报告(gào)显示美(měi)国(guó)上周(zhōu)原油库(kù)存降幅大于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国(guó)经济数据，对美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧增加，油价周(zhōu)三(sān)延续前一交易日的跌势(shì)，目(mù)前已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的(de)全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报道(dào)称(chēng)，美国联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将(jiāng)限(xiàn)制第一(yī)共和(hé)银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减(jiǎn)产带来的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息(xī)路(lù)径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一(yī)边是银行系统危(wēi)机以及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经理(lǐ)程小勇看来，对于美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)，大(dà)概率还(hái)是维持加(jiā)息的大方(fāng)向，只(zhǐ)不过加息(xī)力度会维持25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有很(hěn)强的粘性，当(dāng)前核心通胀(zhàng)增(zēng)速依旧(jiù)处于历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房(fáng)租金价格(gé)指数增(zēng)速(sù)高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危机引(yǐn)发(fā)了经济减速，但是据我们测算当前(qián)美(měi)国私人部门资产负债表受(shòu)冲击的(de)影响大约将在三、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于(yú)引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息(xī)的经(jīng)验来看，高(gāo)通(tōng)胀下的美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区银(yín)行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行危机(jī)主要(yào)是资产(chǎn)负责(zé)错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次贷(dài)危机时(shí)那(nà)样的(de)产品层层(céng)嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师(shī)赵旭初同样认为，由(yóu)美国银行业“爆雷(léi)”引发(fā)系统性风险的(de)可(kě)能性是较小的(de)，基于此，美联(lián)储(chǔ)也(yě)不(bù)会轻易(yì)改变“显著控制(zhì)通胀(zhàng)”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危(wēi)机的速度和(hé)积极性非常高(gāo)，在这(zhè)种形式下(xià)，去押注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于(yú)通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了(le)市场认为(wèi)有(yǒu)一定降息概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非是(shì)出现了几(jǐ)乎(hū)失控的风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预测(cè)下，美联储是(shì)不会在7月份就去做(zuò)降息(xī)操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从(cóng)几十(shí)年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平进(jìn)一步回落多少(shǎo)这(zhè)一争论，全球知名机构的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资和西部(bù)信托(tuō)等公司认为，美联(lián)储和其(qí)他(tā)央(yāng)行将在加息(xī)方面取得胜利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到(dào)2％的目标可能(néng)会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他央行的政策制定者是否真的(de)愿意冒(mào)让数(shù)百万人失(shī)业的风险(xiǎn)，换句话说，央(yāng)行们(men)最终可能不得(dé)不做出妥协，容忍(rěn)高(gāo)于目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇表示，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高利率(lǜ)和(hé)银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来美国经济继续减速也是大(dà)概率事件(jiàn)。然而(ér)，由(yóu)于美(měi)国(guó)居民(mín)消费支(zhī)出增速虽(suī)然(rán)在下滑(huá)，但在2月(yuè)还是维持正(zhèng)增长，使(shǐ)得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于(yú)出发(fā)市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出占可(kě)支配收入的比例越来(lái)越高(gāo)，未来并不排(pái)除(chú)由(yóu)于经济严(yán)重减速(sù)加(jiā)快导致大规模恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降(jiàng)和最(zuì)近的美国居民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的(de)，在(zài)高通胀高利率(lǜ)经济下行的环(huán)境下，居(jū)民部门的(de)资产负(fù)债(zhài)表和(hé)收入状况边际上会有恶化也是情理之中；但美国居(jū)民部门已(yǐ)经(jīng)经过了十年的(de)去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相对(duì)健康的(de)状况，这也(yě)是为(wèi)何即便消(xiāo)费信心在(zài)恶化(huà)，即便银(yín)行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着美国居民部门的需(xū)求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市(shì)场避(bì)险情绪的催(cuī)化有两方面的背(bèi)景，一是按照(zhào)历史经验看(kàn)，海外加息结束(shù)到(dào)降息之间(jiān)就(jiù)是一个容易出风险的(de)时间段；二是能够激(jī)发风险偏(piān)好的中国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高点接近看到(dào)，在(zài)中(zhōng)国(guó)没(méi)有更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场对(duì)全球经(jīng)济的预(yù)期想要进一步边际改善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样(yàng)的(de)背景(jǐng)下(xià)，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业危机共振(zhèn)成为了(le)一个(gè)激发避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期(qī)和前(qián)几年有所不(bù)同，国内和海外出现明显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度又(yòu)很(hěn)快，所以不至于出(chū)现(xiàn)单(dān)边的持续性共振(zhèn)，这就导致各(gè)类风(fēng)险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作思路(lù)应(yīng)该(gāi)是“在下跌时(shí)不(bù)过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金(jīn)属全线下行(xíng)

　　在宏观环境(jìng)偏弱(ruò)的影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色(sè)金属研究总监展大鹏表示(shì)，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色金(jīn)属的全面下行有两个利(lì)空背景和一(yī)个触发因素，一是最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思临(lín)近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升至高位，市(shì)场表(biǎo)现出(chū)谨慎情绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资金(jīn)提前流出规避不确(què)定性(xìng)风险；三(sān)是前一晚欧美(měi)银行季报(bào)再爆利(lì)空，引(yǐn)发市场对(duì)银行业危机蔓(màn)延的(de)担忧，避险情绪骤然升温(wēn)，美股大(dà)幅下挫，美元指数快速回升，成(chéng)为有色板块全面下行的直接(jiē)触发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前(qián)宏观情绪(xù)对市(shì)场的(de)扰动(dòng)较大。市场一直在(zài)衰退论和加息(xī)预期之(zhī)间(jiān)摇摆不定。一方(fāng)面(miàn)对银行(xíng)业(yè)和(hé)全球经济前景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期降低。加息预(yù)期降(jiàng)低后(hòu)又不得(dé)不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联(lián)储喊话加息(xī)不应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货有色金(jīn)属分(fēn)析师何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期(qī)，之前看多需(xū)求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还在区(qū)间运行，除了锌的空头势头(tóu)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)，而镍和(hé)锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示，二季度是有色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延续了(le)需求的(de)强(qiáng)预期，有色(sè)一度出(chū)现(xiàn)触底反弹和(hé)冲高预期，但随(suí)着4月旺季过半，市场却出(chū)现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续去(qù)化(huà)，但速度(dù)较3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓；二是部最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思分下游加工企业订(dìng)单(dān)难以为继，且产成品(pǐn)库存较往年出现小幅累积，这也就意味着(zhe)之(zhī)前(qián)的“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱(ruò)兑(duì)现(xiàn)”的情(qíng)况(kuàng)，或者说(shuō)3月份(fèn)的高开工(gōng)透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持(chí)价格(gé)高走，同时(shí)国内劳(láo)动节假期即(jí)将到来(lái)，资(zī)金从(cóng)有色市场流出规避不确(què)定性(xìng)风(fēng)险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快速(sù)回落也是近段(duàn)时间对利(lì)空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大(dà)幅走弱，因此(cǐ)若价格(gé)在节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需求(qiú)无(wú)疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下(xià)游(yóu)开工率(lǜ)上最近(jìn)几周(zhōu)出现了高位停(tíng)滞，没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体(tǐ)预(yù)测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值(zhí)也(yě)不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最(zuì)坏(huài)的(de)时候已经过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们(men)要警惕(tì)这(zhè)种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀(zhàng)高位(wèi)持续，美联储的结(jié)果导向很可能使得加息(xī)时间或(huò)者(zhě)幅度超预(yù)期，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超(chāo)预期的下跌。最(zuì)主要的(de)是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需(xū)求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我对整(zhěng)个板块还(hái)是持中(zhōng)线偏空思(sī)路，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)振(zhèn)荡(dàng)的策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一个季度(dù)、半(bàn)年度甚至更长时间(jiān)的(de)需(xū)求预期，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对有色板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著(zhù)，短期(qī)可关注(zhù)供求现状(zhuàng)与价格趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色而言(yán)，投(tóu)资者更多担(dān)心(xīn)的是在多空分(fēn)歧(qí)的(de)位置(zhì)和时间节点突(tū)发(fā)未(wèi)知(zhī)的风(fēng)险事(shì)件，从而(ér)放大了价格短(duǎn)线(xiàn)的波(bō)动(dòng)性，带(dài)来持仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思