5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益蜡的熔点是多少度告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双蜡的熔点是多少度重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nè蜡的熔点是多少度i)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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