一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票E曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理TF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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