昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡为什么福建女人不能娶表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之为什么福建女人不能娶终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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