5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(ch京东是谁的老板是谁án)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”京东是谁的老板是谁>

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一京东是谁的老板是谁步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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