财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(嘴巴含胸的感觉知乎kuài)等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承(chéng)非也嘴巴含胸的感觉知乎看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科(kē)技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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