四大国有银(yín)行(xíng)的集体(tǐ)降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款利率正迎来新一轮(lún)“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月(yuè)15日（下周一）起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意(yì)到，今年以来银行业已(yǐ)有三(sān)波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多(duō)家(jiā)中小银(yín)行人民币(bì)存(cún)款利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已(yǐ)有至少20家中小(xiǎo)银行（含(hán)农村信用合作联社(shè)）下调人民币存款(kuǎn)利率，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货币政(z1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克hèng)策牵一发而动全身(shēn)，与经济、就业、投资(zī)以(yǐ)及老百姓(xìng)“钱袋子”都息(xī)息(xī)相关。那么，如何理解此次下(xià)调(diào)通知(zhī)和协定存款(kuǎn)利(lì)率？今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起是否等(děng)同(tóng)于经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观(guān)点认为，本次存(cún)款利率新规(guī)主(zhǔ)要(yào)基于(yú)三重考(kǎo)量。一是符(fú)合推进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；三(sān)是促进投资、消费(fèi)，本(běn)次降息也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到的(de)是，本次调降中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款，都是(shì)针(zhēn)对特定存取需求(qiú)的客户(hù)，面(miàn)向范围有限。据民生证券宏观团队测算，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款在银行存款中(zhōng)占比不(bù)高，以四(sì)大(dà)行的(de)单(dān)位通知(zhī)存款为例，常年只占(zhàn)企(qǐ)业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队(duì)的数(shù)据显示，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿(yì)，占比约为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如何理解此次下调通知和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)？

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)行长易纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中(zhōng)提到，从过(guò)去二(èr)十年的数(shù)据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄(huáng)金(jīn)法则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水(shuǐ)平基(jī)本(běn)匹配(pèi)。在(zài)经(jīng)济复苏的关键时(shí)点上，如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。

　　招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)梳理了这一市场化改(gǎi)革的过程(chéng)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。随(suí)之而来的是，此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻银行息差(chà)压力(lì)的必(bì)要性来(lái)看，民生证券宏(hóng)观团(tuán)队也倾(qīng)向(xiàng)于(yú)认为(wèi)，本次调整更多仍是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，并(bìng)且完成存款利率调整(zhěng)的闭环，改善银行利润空(kōng)间(jiān)。存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，“当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数(shù)据显示，国(guó)有银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，当下调(diào)利率有(yǒu)助于(yú)降低银行负(fù)债成本，推(tuī)动银行投放信(xìn)贷的积(jī)极性(xìng)。”民生(shēng)证券认(rèn)为。

　　除(chú)利率市场化改革及(jí)银行(xíng)净息(xī)差压力增(zēng)大外(wài)，某(mǒu)大型银行金(jīn)融市(shì)场研(yán)究员还关注到的是国内存款市场的供需变化——近年来(lái)国内经济受多重(zhòng)因素(sù)冲击，居民(mín)消费场景(jǐng)受制(zhì)约，预(yù)防性储蓄有所(suǒ)增加及(jí)风险(xiǎn)偏好下(xià)降等，导致居民储蓄(xù)存款(kuǎn)上升(shēng)较快，部分银(yín)行(xíng)根(gēn)据市场(chǎng)供(gōng)需变(biàn)化，综合指数(shù)经营情况，灵活调(diào)节(jié)存款利(lì)率(lǜ)，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调，要有(yǒu)效防范化(huà)解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信(xìn)托(tuō)机构改革化险工作。一(yī)锤定音(yīn)之下(xià)，本(běn)次调降利率也(yě)被认为维护(hù)金(jīn)融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金李湛认(rèn)为(wèi)，本次调降通(tōng)知主要(yào)释放了(le)两大信号，一是(shì)减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；二(èr)是(shì)减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济(jì)学家罗志恒(héng)的观点是，调降协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款的利率上限(xiàn)，主要目的(de)是规(guī)范(fàn)银(yín)行业存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，合力压降(jiàng)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)。当前(qián)银行净利(lì)差空间较(jiào)小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于改(gǎi)善银行盈利、补充净资(zī)本(běn)、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下降，也为资(zī)产端的(de)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下调、降低(dī)实体(tǐ)经(jīng)济融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观(guān)首席(xí)分析(xī)师(shī)董琦也认为，存款利(lì)率调降，既有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团队(duì)同(tóng)样(yàng)提(tí)到，新规(guī)对于规(guī)范协(xié)定存款定价秩序作(zuò)用较大，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银(yín)行负(fù)债成本(běn)。该团队预计(jì)，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新规将(jiāng)降低银行总存款付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款利率下调有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券；同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　川(chuān)财证券首席经济学家陈雳则表示，在(zài)当前(qián)整(zhěng)个(gè)经济(jì)复苏的大(dà)背(bèi)景(jǐng)下，进一步释(shì)放(fàng)市场流动(dòng)性、活跃消费是一(yī)个重要(yào)的、阶段(duàn)性目标，存款降息(xī)调(diào)节，对(duì)促销费无疑有一(yī)定的(de)引导作(zuò)用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款成本(běn)是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明，当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上也强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？

　　对(duì)此，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的看法是(shì)，货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。“本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精(jīng)准(zhǔn)有力”的货币政(zhèng)策之下(xià)，也有多方观(guān)点提(tí)到，压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。国(guó)泰(tài)君安(ān)董琦关注到，当前(qián)经济(jì)修(xiū)复内(nèi)生(shēng)动力依然不强，外需(xū)压力没有完(wán)全缓解，货(huò)币(bì)政策将继续对经济修复带(dài)来支撑作(zuò)用，未来伴随经(jīng)济(jì)修复，利率水平的(de)调(diào)降还没(méi)有(yǒu)结束(shù)。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)的观点也不谋而合(hé)——长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未来货(huò)币政策的走向，上述大型(xíng)银行(xíng)金融市(shì)场研究员认为，需(xū)要看到的是，目前(qián)经济处(chù)于修(xiū)复(fù)性(xìng)复苏阶段，经济(jì)恢复仍(réng)需要适度货(huò)币环境支持，同时，国内经济复(fù)苏不(bù)平衡问题依然突出，要求(qiú)货币政策支持(chí)精准有力(lì)。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调，在(zài)保持信贷(dài)总量适度增长1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克，市场(chǎng)流动性合理充裕情况下，更加倚重结构性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济薄(báo)弱环节(jié)，重点新(xīn)兴领(lǐng)域(yù)支持(chí)，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老(lǎo)百姓和(hé)企(qǐ)业(yè)手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限将迎调整的(de)同时，有市(shì)场观点担(dān)心(xīn)，降(jiàng)息一方面有利于刺激消费以及缓和银行经营(yíng)压力，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里(lǐ)的存款收益(yì)缩水了。在(zài)评价双方博(bó)弈观点之前，不(bù)妨先厘清(qīng)通知(zhī)存款及协定存款两个(gè)概(gài)念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介(jiè)于定(dìng)活期存款(kuǎn)之间，利(lì)率高于活期存款，但(dàn)比定期(qī)存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同(tóng)优点(diǎn)是(shì)，在保持资金灵活使(shǐ)用(yòng)的同时(shí)，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存款是活期存(cún)款的(de)一种，主要有1天(tiān)和7天两个期限(xiàn)，支取时需提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实(shí)际(jì)存期及支取日相(xiāng)应币种档(dàng)次利率计付(fù)利息，个人和企业(yè)均可以办理。当前(qián)1天和7天(tiān)期通知存款的(de)基准利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单位在(zài)银行开立一(yī)个具有结算(suàn)和协定(dìng)存款双重功(gōng)能的协定存(cún)款账户，并约(yuē)定基本存款额(é)度(dù)，由(yóu)银行将协定存款账户中(zhōng)超过该额(é)度(dù)的部分按(àn)协(xié)定存款利率单(dān)独计息的一种存款方(fāng)式(shì)。协定存(cún)款(kuǎn)性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)，只(zhǐ)面向企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公业务，通知存款既有(yǒu)对公业务，也有个人业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席经济(jì)学家罗(luó)志恒(héng)提出(chū)的(de)观点是(shì)，总体来看，协定存款和通知存款基本上(shàng)以对公活期存款为(wèi)主，对一般老百姓(xìng)的影响不大。对于企业来(lái)说，会有一定(dìng)的利(lì)息损失，但若存贷款利率都能有所下(xià)调，也有助于刺激企(qǐ)业投资并降低(dī)融资(zī)成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元，其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进一(yī)步(bù)来看(kàn)，存款利(lì)率调降是否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国(guó)泰君安董琦表(biǎo)示，这一(yī)传导过程(chéng)并非(fēi)一蹴而就，且需要总(zǒng)量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休养生息，特别是(shì)在(zài)前期服(fú)务业修(xiū)复后，与制造(zào)业产(chǎn)生循(xún)环(huán)，带动收入预(yù)期改善，最终才会带动居民与(yǔ)企(qǐ)业(yè)储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金李湛的(de)建议是，应辩证看待本次(cì)降(jiàng)息(xī)。疫情以来，企业及居民形(xíng)成了一定规模的超额(é)储蓄，降息可以降低(dī)企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居民增(zēng)加消费(fèi)，促进(jìn)经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜率提升(shēng)，企业(yè)、居民(mín)对后续的收入信(xìn)心才会回升，进而(ér)形(xíng)成储蓄转化(huà)为(wèi)投资(zī)、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克