昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”天之蓝52度多少钱一瓶p>

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(x天之蓝52度多少钱一瓶ū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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