金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画香港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场(c新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画hǎng)外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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